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2Q23 特斯拉全球交付量略超预期：2Q23 特斯拉全球交付量同比+83.0%/环比+10.2%至46.6 万辆（Model 3+Y 同比+87.4%/环比+8.4%至44.7 万辆，交付量占比95.9%）。全球交付量略超预期主要由于特斯拉国内市场现车优惠+权益扩大（6 月交付量或创今年新高）、以及美国市场表现好于此前判断（1-5 月美国新能源车销量累计同比+56.4%至53.0 万辆 vs. 2022 年全年91.6 万辆）。
6 月终端优惠增加+政策不断加码提振车市，蔚来月销量重回万辆：6 月新势力交付数据排名依次为理想、蔚来、小鹏。1）理想交付量同比+150.1%/环比+15.2%至32,579 辆；2）蔚来交付量同比-17.4%/环比+74.0%至10,707 辆；3）小鹏交付量同比-43.6%/环比+14.8%至8,620 辆。我们判断6 月新势力交付表现符合预期；1）理想销量再度冲高主要由于L7/L8/L9 均已爬坡完成（管理层指引L7/L8稳态月销量1.0-1.5 万辆、L9 稳态月销量8,000-10,000 辆）形成矩阵合力；2）蔚来销量增加主要由于全新ES6 交付爬坡+6/12 开启全系降价；3）小鹏销量环比增加主要由于P7i 供应问题缓解（6 月P7 车型总交付量环比+17%）。
2H23E 高性价比+改款/全新车型上市爬坡，或提振行业产销平稳修复：特斯拉：
国产Model Y 交付周期延长至2-6 周（vs. 2-5 月交付周期为1-5 周）、Model 3交付周期维持1-4 周；预计改款Model 3 有望于3Q23E 末开启交付。新势力：
1）理想：L8/L9 交付周期维持2-4 周，L7 交付周期缩短至2-4 周（vs. 5 月交付周期为4-6 周），L7/L8/L9 依然有望实现销量持续爬坡。2）小鹏：P7/P5 /G3i/G9交付周期缩短至2-5 周（vs. 4 月交付周期为3-5 周），P7i 交付周期维持8 周；6/29 G6 上市交付（起售价20.99 万元），看好订单转换与销量爬坡前景。3）蔚来：全新ES6 交付周期3-4 周，ET5 交付周期维持3 周（6/16 ET5 旅行版开启交付），全新ES8 已于6/28 开启交付，全新EC6 将于3Q23E 上市。我们判断，2H23E 特斯拉Model 3 改款+蔚来5566/ES8 产品竞争力提升+小鹏主打智能化的主力车型G6 与P7i 爬坡，有望提振行业产销平稳修复。
持续看好智能化主题+特斯拉产业链：1）看好2H23E 行业产销平稳修复。2）特斯拉Model 3 改款上市在即+3Q23E Cybertruck 或开启交付，特斯拉（尤其北美）产业链情绪面+基本面均有望受益抬升。3）大模型应用于智能驾驶感知算法升级+L3 级政策扶持有望加速落地，看好2H23E 智能化主题投资机会。
投资建议：整车：推荐特斯拉、理想汽车、长安汽车，建议关注小鹏汽车。零部件：1）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升集团、祥鑫科技；2）智能化行泊一体/域控，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达；3）智能化线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特。
风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格波动；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：王丹 ）

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