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特斯拉与新势力销量跟踪报告:行业有望平稳修复 看好智能化主题+特斯拉产业链

来源:和讯光大证券倪昱婧 2023-07-09 10:13:00


(资料图)

2Q23 特斯拉全球交付量略超预期:2Q23 特斯拉全球交付量同比+83.0%/环比+10.2%至46.6 万辆(Model 3+Y 同比+87.4%/环比+8.4%至44.7 万辆,交付量占比95.9%)。全球交付量略超预期主要由于特斯拉国内市场现车优惠+权益扩大(6 月交付量或创今年新高)、以及美国市场表现好于此前判断(1-5 月美国新能源车销量累计同比+56.4%至53.0 万辆 vs. 2022 年全年91.6 万辆)。
6 月终端优惠增加+政策不断加码提振车市,蔚来月销量重回万辆:6 月新势力交付数据排名依次为理想、蔚来、小鹏。1)理想交付量同比+150.1%/环比+15.2%至32,579 辆;2)蔚来交付量同比-17.4%/环比+74.0%至10,707 辆;3)小鹏交付量同比-43.6%/环比+14.8%至8,620 辆。我们判断6 月新势力交付表现符合预期;1)理想销量再度冲高主要由于L7/L8/L9 均已爬坡完成(管理层指引L7/L8稳态月销量1.0-1.5 万辆、L9 稳态月销量8,000-10,000 辆)形成矩阵合力;2)蔚来销量增加主要由于全新ES6 交付爬坡+6/12 开启全系降价;3)小鹏销量环比增加主要由于P7i 供应问题缓解(6 月P7 车型总交付量环比+17%)。
2H23E 高性价比+改款/全新车型上市爬坡,或提振行业产销平稳修复:特斯拉:
国产Model Y 交付周期延长至2-6 周(vs. 2-5 月交付周期为1-5 周)、Model 3交付周期维持1-4 周;预计改款Model 3 有望于3Q23E 末开启交付。新势力:
1)理想:L8/L9 交付周期维持2-4 周,L7 交付周期缩短至2-4 周(vs. 5 月交付周期为4-6 周),L7/L8/L9 依然有望实现销量持续爬坡。2)小鹏:P7/P5 /G3i/G9交付周期缩短至2-5 周(vs. 4 月交付周期为3-5 周),P7i 交付周期维持8 周;6/29 G6 上市交付(起售价20.99 万元),看好订单转换与销量爬坡前景。3)蔚来:全新ES6 交付周期3-4 周,ET5 交付周期维持3 周(6/16 ET5 旅行版开启交付),全新ES8 已于6/28 开启交付,全新EC6 将于3Q23E 上市。我们判断,2H23E 特斯拉Model 3 改款+蔚来5566/ES8 产品竞争力提升+小鹏主打智能化的主力车型G6 与P7i 爬坡,有望提振行业产销平稳修复。
持续看好智能化主题+特斯拉产业链:1)看好2H23E 行业产销平稳修复。2)特斯拉Model 3 改款上市在即+3Q23E Cybertruck 或开启交付,特斯拉(尤其北美)产业链情绪面+基本面均有望受益抬升。3)大模型应用于智能驾驶感知算法升级+L3 级政策扶持有望加速落地,看好2H23E 智能化主题投资机会。
投资建议:整车:推荐特斯拉、理想汽车、长安汽车,建议关注小鹏汽车。零部件:1)特斯拉产业链,推荐福耀玻璃,建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升集团、祥鑫科技;2)智能化行泊一体/域控,建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达;3)智能化线控底盘,推荐伯特利,建议关注耐世特。
风险提示:政策波动;产能、供应链等不及预期;原材料价格波动;行业需求不及预期;车型上市与爬坡不及预期;成本费用控制不及预期;市场/金融风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )

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